风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
前两天直播的时候 ， 有个朋友提了一个问题 ， 问自由现金流指数和红利低波指数 ， 到底应该怎么选 。
在选样标准上 ， 自由现金流考虑的因子比较多 ， 除了考察企业的自由现金流之外 ， 还会考虑企业的盈利质量等因素 ， 属于是成长价值风格 。
从筛选出来的个股来看 ， 成分股中有很多偏向成长的个股 ， 比如宁德时代 、 美的集团 、 五粮液等企业 。
在选样标准上 ， 红利低波主要考察流动性 、 股息率和波动率等指标 ， 筛选的是高股息 、 低波动的个股 ， 是典型的低估价值风格 。
从选出来的个股来看 ， 主要是一些低估值 、 低成长 、 高股息的个股 ， 它们主要分布于传统性行业 ， 比如银行 、 交通运输 、 建筑 、 纺织等行业 。
在行业分布上 ， 自由现金流覆盖了比较多的成长性板块 ， 比如通信 、 电力设备 、 家用电器 、 食品饮料等行业 ， 它们属于成长性行业 。
权重分布上 ， 这些行业占比是比较高的 ， 权重之和超过了了34% ， 占比超过了三分之一 ， 对于指数的表现有比较大的影响 。
在红利低波中 ， 成分股主要集中在低估值 、 高股息行业 ， 比如银行 、 交通运输 、 建筑装饰 、 纺织 、 煤炭 、 钢铁等行业 。
像家用电器这种成长性行业 ， 它们的占比较小 ， 权重不到5% ， 因此对指数的影响比较小 。
从集中度来看 ， 自由现金流指数个股分布比较集中 ， 前十大的占比很高 ， 比如300自由现金流指数 ， 其前十大成分股的权重接近70% 。
一般来说 ， 集中度越高 ， 波动风险也就越大 。 因此 ， 集中度相对较高的自由现金流 ， 很容易受行情波动的影响 ， 尤其是在行情下跌阶段 ， 跌幅会比较大 。
在权重分布上 ， 红利低波的分布是比较分散的 ， 单只个股的占比较低 ， 占比最高的个股权重不到3% ， 前十大权重之和也才25%左右 。
因此 ， 这种相对分散的配置 ， 波动风险也比较低 ， 受行情的影响比较小 。
通过上面三点分析 ， 对自由现金流和红利低波的区别 ， 大家应该有一个大致的了解了 。
在选股时 ， 自由现金流还考虑了成长性 ， 筛选出了较多的高成长性个股 ， 而且集中度比较高 ， 是典型的价值成长风格 ， 更多是偏向进攻 ， 波动比较大 。
所不同的是 ， 红利低波更加注重股息率 、 波动率等指标 ， 个股分布于高股息 、 低估值行业 ， 分布比较分散 ， 属于是低估价值风格 ， 偏向于防守 ， 波动比较小 。
在2019年到2021年这轮牛市中 ， 300自由现金流的涨幅超过了90% ， 进攻性非常的强 ； 不过 ， 红利低波的涨幅相对较低 ， 涨幅仅为30%左右 。
自由现金流偏向进攻 ， 在上涨阶段 ， 往往会有不错的表现 ； 红利低波偏向防守 ， 市场下跌阶段 ， 表现会比较好 。
以上即为两只指数的分析 ， 具体要如何选择 ， 还是要看自己的投资需求 ， 以及对于后市的判断 。
如果觉得未来行情比较好 ， 那么直接选自由现金流 ； 如果觉得未来行情不怎么好 ， 选红利低波就行 。
但是这种对行情的主观判断 ， 其实是有风险的 ， 容易出现误判 ， 所以配置可能会有问题 ， 最好是两者同时配置 ， 然后做动态平衡 。
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